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AI聊經濟2025.3.30---如果美國對中國課稅50%關稅.人民幣需貶值多少才能緩解衝擊

2025.3.10.
摩根大通中國首席經濟學家朱海斌:
第三季美國再對華加關稅高達60%.

Q:如果美國對中國課稅50%關稅.人民幣需貶值多少才能緩解衝擊
AI:
這是一個非常有趣的問題，探索關稅和貨幣估值之間的複雜關係！如果美國對中國商品徵收 50% 的關稅，人民幣確實可能需要貶值以緩解中國出口商受到的打擊。
可以這樣想：50% 的關稅會使中國商品在美國的價格上漲 50%。為了維持這些商品的競爭力，其美元價格需要下降。人民幣貶值使得中國商品兌換成美元時更便宜。
現在，計算出所需的確切折舊金額並不是一個簡單的計算，因為有很多因素在起作用。但我們可以探索其核心思想。
簡單來說，如果人民幣貶值50%，中國商品的成本以人民幣計算保持不變，但兌換成美元後，在徵收關稅之前實際上會便宜50% 。因此，50%的關稅將使最終的美元價格回到大致相同的水平。
然而，現實世界更加複雜。以下是需要考慮的一些關鍵事項：
需求彈性：由於價格上漲，美國消費者會在多大程度上減少購買中國商品？如果需求對價格變化非常敏感，人民幣較小幅度貶值可能就足夠了。
定價策略：中國出口商是否會透過降低人民幣利潤率來吸收部分關稅成本？如果是這樣，所需的人民幣貶值幅度就會較少。
其他成本：關稅不會改變中國境內原材料或勞動力的成本。
報復：如果中國採取關稅報復，情況將變得更加複雜，可能會影響人民幣貶值的必要性。
市場情緒： 對未來匯率和經濟狀況的預期也會影響貨幣走勢。   
資本流動：大幅加徵關稅可能會影響兩國之間的投資流動，進一步影響人民幣的價值。
貨幣政策： 中國人民銀行（PBOC）可以介入管理人民幣匯率。   
回顧2018年至2019年的中美貿易緊張局勢，研究表明，人民幣確實在一定程度上因美國關稅而貶值，有助於抵消部分影響。 一些分析表明，在其他條件相同的情況下，60%這樣的高關稅可能需要10-12%的降幅才能抵消負面影響。   
因此，雖然在一個非常基本的模型中，人民幣貶值50%在理論上可以完全抵消50%的關稅，但由於各種經濟因素的相互作用，實際所需的貶值幅度可能會更小。這是一個動態的情況，很難預先確定準確的平衡！