AI芯視界

理財019

---不要將期權的保證金風險,加諸在股票的避險上。
---沒有閒錢絕對不要踏入金融市場,因為AI分析系統也比不上公司高層的老千系統。

夜黑風高的晚上,
一隻小狐狸問老狐狸說:媽媽,為什麼你看起來每天都很忙,
老狐狸摸著小狐狸脖子以上的小腦袋,
緩緩地說:傻孩子,我忙的是要不斷動腦筋，如何讓別人上當.....

每一次的市場波動都不一樣，所以不要用過去的經驗來推測未來發展...
2020年3月24日晚間，
華南金控代子公司華南永昌證券發布重訊:
由於股市從3月12日開始大跌，導致該公司權證交易避險不及，
截至3月23日為止，依市價評估損失金額的未實現損失金額（含交易及避險）為34.14億元，
未實現損失達華南金控淨值3％。

根據調查，
華南永昌證券在2019年12月18日一共發行了5檔認售權證，
直到2020年6月才將到期，
當時發行的時間點正好台股大盤處於高檔約在12000點左右，
而該5檔認售權證的履約價格則分別落在9400點到10200點之間，發行的權證很價外。
當時大盤距離履約價格還很遠，不會有事，
所以華南永昌就賣了，多少收一點權利金，
但誰知道過完2020年農曆年，
疫情爆發之下，整個急轉直下，
一開始美股還在創新高，加上他們警覺性也不高，沒想到台股就這樣殺下來。
等到台股往下跌，投資人就有高履約的權利。
一般來說，
發行認售權證的避險通常是放空台灣指數期貨，
換句話說，
賣出一張認售權證，就要放空相同價值的台指期進行避險。

而這5檔認售權證自2019年底發行以來，
買方主要是元大證券、凱基證券、國泰證券等同業，
換言之，同業就以華南永昌認售權證來當避險部位，
但華南永昌證第一時間就是要獲利，只做動態避險，
但因為現在市場波動大，動態避險成本變的很貴，還高過於直接去買一個賣權。

由於衍生性金融商品特性就是高槓桿，
當市場波動度大時，對於高槓桿倍數商品影響也較大，
但畢竟避險如果要做到完全避險，所花的成本可能會比利潤來的高，
所以市場上，大家也都只是盡量避到相對充足的比例。
一般來說，
每家券商內部都訂有《風險管理規則》，
一旦跳出警示，內部就會商議討論，理論上有既定的SOP可採取適合的相對應措施，
但為什麼還是造成這麼大的虧損金額？
很大的原因可能是華南永昌所發行的認售權證量應該很大。
根據調查，
華南永昌證券在2019年12月18日一共發行了5檔認售權證，
其中，1檔發行張數最高來到4萬張，
其餘4檔則為2萬張，
已明顯高過市面上的認售權證約5千～1萬張的發行量。